小摩：美联储升息或引发新一轮信贷危机

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北京时间5月20日晚间消息，摩根大通(53.72, -0.11, -0.20%)分析师预计，美联储升息或引发一轮新的信贷危机，因超宽松货币政策已使债券市场泡沫膨胀，同时遏制实际通胀率。

　　摩根大通全球资产配置负责人Jan Loeys在研报中写道，考虑到“金融过热”发生速度快于“经济过热”，泡沫将可能在通胀有机会显现前就成型并破裂。

“在CPI通胀有机会显现前，在货币政策真的超过中性前，金融泡沫将在某处形成并将破裂，并冲击经济。

　　这就是过去25年的情况，央行[微博的举动没能使我们有信心认为这次会有不同：央行谈论金融不稳定，但显得多是通过银行杠杆的角度定义不稳定的。每次连续的荣枯总是在他处。泡沫可以在没有杠杆的情况下形成。”

　　问题是，总是无法确认下一次荣枯周期何时发生，这也是一些央行官员称他们的工作是泡沫破裂后收拾残局、而非先行刺破的原因。

　　Loeys称：“一个可能的结局是，超宽松利率导致信贷市场增长快于股市，加之银行市场做市放缓(它们实际上已成为经纪商)，当美联储首次升息时，将引发流动性危机。其严重程度或足以导致初级市场关闭，进而引发信贷危机。

　　至少摩根大通没有认为下个荣枯期迫在眉睫，而是预计仍有两三年的时间，尽管该行确实建议买入一些经济下行时的债券，以备未来市场变动。