A股表现疲弱，但积极因素在增多

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其一，政策面回暖。回顾历史上几次阶段性股市回暖情况，发现均是由政策面调整激发市场活力，推升股市阶段性上涨。近期，为推进经济稳增长，政策面持续微调，促使市场情绪回暖。

其二，技术面反弹需求强烈。目前，各类指标已经接近前三次熊市历史底部，风险收益比显著提升，上行空间远远大于市场下行风险。

其三，当前A股估值较低，配置价值较大。从历史纵向比较来看，观察2000年后三次熊市底部上证A股平均市盈率，分别是19.91倍、14.09倍和10.16倍，整体均值为23.9倍。截至8月，上证A股平均市盈率为13.59倍，明显低于前两次熊市底部水平和整体均值。

其四，增量长期资金有望进入A股。随着中国金融改革不断深化，未来将有增量长期资金进入A股。