诺奖得主：美联储误读通膨成因 靠IRA幸运软着陆(组图)

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经济日报




财经网站CNBC报导，诺贝尔经济学奖得主史提格里兹（Joseph Stiglitz）批评，联准会（Fed）“没做功课”，误把过去两年来纠缠美国经济的通膨问题归因于需求过剩，殊不知是另有其他因素使然，例如关键零组件缺货，至于Fed拼命升息还没把经济推落衰退，实在很幸运，因为“通膨削减法”掀起一波投资热潮，抵销了货币紧缩的冲击。

美国通膨在2021年初开始窜起，当时经济刚从新冠肺炎疫情低潮复苏。通膨年增率从2020年12月的1.2%，到2022年6月跃上9.1%的40年颠峰。起初Fed主席鲍尔一再坚称通膨只是“暂时性”，言下之意可轻易驯服，不料通膨竟一路扶摇直上，迫使Fed在2022年3月开始提高利率。

Fed误诊需求过剩导致通膨 实因缺料而起

史提格里兹31日接受CNBC节目访谈时说：“Fed以为，疫后时代的通膨是源自于需求过剩。他们若是没做功课，就可以理解他们为什么那么想。”



史提格里兹指出，物价上涨通常是受别的因素驱动，像是关键零组件缺货，例如半导体芯片。

后来，Fed为了把通膨率压回2%目标，一连11次提高利率，如今联邦资金利率目标区间升到5.25%~5.5%，是逾22年来最高水准。通膨降温已有长足的进展，7月消费者物价指数（CPI）年增率降到3.2%，连同其他多项数据，都指向通膨压力大减。

史提格里兹认为，Fed过去一年半来猛烈紧缩货币政策，虽不至于把美国经济推落衰退，但Fed对通膨的评估大有可议之处，必须从中记取教训。

他说：“从经济学来看，那实在很糟糕，因为（Fed）见到政府通过如此巨大的振兴计划，假设那么多钱全都花下去，势必助长通膨。但别忘了，几年前，不确定性极高。这种不确定性意味企业不像平常那样投资，消费者也无法安心花用疫情期间积攒的存款—意思是，总需求仍低于疫前预测。”

那么，通膨从何而来？史提格里兹说：“我们都知道原因。起初，汽车价格飙升，为什么？难道是因为我们不懂怎么制造汽车？不是，我们知道怎么制造汽车。只是美国汽车公司忘了下芯片订单，缺芯片怎么制造汽车。”



IRA掀投资巨浪抵销Fed紧缩 软着陆在望

在Fed一连串火速升息下，美国经济至今屹立不摇出人意料。尽管金融情势紧缩会不会导致衰退，经济学家看法仍分歧。

史提格里兹认为，Fed力图促成的经济“软着陆”很可能实现，但却是另一项批评者所谓“错误”的政策造成的，这回是拜登政府推动的“通膨削减法”（IRA）。IRA在一年多前推出，瞄准制造业、基础建设和气候变迁。美国财政部说，IRA已带动超过5,000亿美元的新投资。

史提格里兹说：“IRA通过时，他们认为一些公司会善加利用（税额扣抵），未来十年成本2,710亿美元。许多来源现在估计，将远超过1兆美元。那对经济是一股庞大的刺激，必将抵销货币政策的紧缩效应，所以我们或许能幸运地安然度过。Fed对IRA的影响毫无概念。”