美债 恐创37年最大跌幅

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世界日报



美国债市正遭逢至少37年来最大跌势，然而在投资人远离债市，以及新的法规促使华尔街企业减少公司债交易的双重因素夹击下，债市跌幅可能持续扩大。
美银美林的美国整体债券市场指数（U.S. Broad Market Index）今年可能下跌4.45%，至少为1976年来最大年跌幅。根据TrimTabs投资研究公司，投资人5月来已自债券基金撤回1,230亿美元。

美国金融机构管理局（FIRA）与交易经纪商毅联汇业（ICAP）的资料显示，在目前未清偿的债务中，企业固定收益债券的交易比率已跌至史上最低，而且即使美国公债的市场规模已扩大至11.5兆美元，是2007年的叁倍，但目前的交易量却与当年相差无几。虽然通膨处於低档且企业获利屡创新高，债市的风险却逐渐增加。

Capital Innovations公司投资长安德希尔说：「当债券投资人开始大幅削减投资部位时，就像是在拥挤的戏院里大喊着火一样。」

投资人表示，如今愈来愈难快速出脱债券部位，因为银行也在减码债券，并缩减自营交易等风险较高的业务，以遵守巴塞尔银行监管委员会与美国金改法的规定。

巴克莱固定收益、货币与商品研究部门共同主管梅利指出，信用违约交换（CDS）等衍生商品市场的萎缩使交易商更难以避险，因此降低持债意愿。

梅利说：「问题不在於良好市况时能掌握多少风险，而是在下滑的市况中能掌握多少风险。流动性仍将是个问题。拖累流动性降低的力量只会变得更剧烈。」

债券投资人自2008年底迄去年享有的年化报酬率达6.3%，但如今随着联准会考虑缩减刺激措施，开始遭逢冲击。

美国10年期公债殖利率上月22日已飙升至2.93%，为2011年7月来最高。债券殖利率与价格走势相反。另据美银美林指数，美国公司债值利率30日也升至4.18%，高於5月2日时历史低档的3.35%，意味借贷成本攀升。