美元走强加快资本流出 中国房地产风险加大

夏小雨

中国证券报

　　日前，美联储或将提前退出QE的预期再度升温，导致美元大幅上涨，而日本、英、欧等央行联合推行宽松货币政策而引发的“货币战”也为强势美元奠定稳固基础。

　　业内人士认为，对中国而言，美元走强将加快国际资本的流出，中国经济增长将面临较大压力，特别是房地产行业将面临泡沫破灭的风险。

　　大宗商品价格走弱

　　虽然刚刚结束的G20对“货币战争”的担忧选择了“失声”，但全球央行都在竞相印钞已是不争现实。

　　日本首相安倍晋三从2012年底上台以来，再三强调将致力于无限额量化宽松政策，希望通过本币贬值来加大其本国产品的竞争力，并要求日央行尽快实现2%的通胀目标。

　　日元疲软，流动性转向将会增强美元的升值趋势，目前美元兑日元已创下近2年半以来新高。同时，由于日元在美元指数中有15%的权重，日元大幅贬值在一定程度上也减弱了美元跌势，为下一步美元指数走强奠定了基础。

　　美元汇率升值和美元市场利率飙升，将导致石油、基础金属和贵金属等大宗商品价格都可能处于弱势，全球资金回流美元资产，从而对中国等新兴市场的资本账户带来压力。

　　业内人士指出，随着国外热钱和国内金融资本甚至产业资本外流，中国经济发展10年来积累的泡沫将被无情刺破，届时，房地产行业和金融行业将面临巨大的危机，通缩也不是不可能。

　　房地产风险加大

　　在中国城市化发展的进程中，房地产行业走过了黄金10年，但也存在不小的泡沫。如果热钱流出中国市场，房地产泡沫可能面临破灭的风险。

　　自去年底以来，国内地产商也在加速印制“美元债券”。2013年以来，上市房企的发债次数明显增多，发债规模明显增大。中国指数研究院统计显示，2012年共有25家内地房企进行了25笔海外融资，大部分为美元债券，融资总额约合600亿元人民币。而仅2013年1月，就有17家房地产公司通过海外融资渠道募集了约合420亿元人民币的资金，融资规模已超过去年全年内地房企海外融资总额的一半。

　　盛富资本与协纵国际总裁黄立冲认为，总体来说，海外融资不会比国内的人民币融资成本便宜。但现在是一种特殊状态，全球的流动性出现了暂时性充裕，热钱泛滥导致海外融资成本下降，使得当下成为进行海外融资的合适窗口。

　　但是如果美元走强，将会导致房企的融资成本和汇率风险大大增加。巨量的融资规模将引发房企资金链紧张，或出现违约情况。而且国际热钱流出中国市场，会加剧房地产企业“钱荒”窘境，房价下跌，房地产市场面临颓势风险，从而伤害中国经济。