中国经济被指“弱复苏”

忙里偷闲

4月15日，中国统计局公布了一季度宏观经济数据，GDP增长7.7%，低于此前经济学家的普遍预期。有分析认为，由于各种正负面因素相互交织，经济弱复苏格局将在一季度更加显像化。从近期备受关注的“克强指数”来看，中国经济在2012年3季度时开始持续回升，但进入2013年后便掉头向下，回落很明显。有经济学家称需调整年初对经济的乐观预期，中国经济仍将延续“弱复苏”。

首季GDP不给力

中国今年首季GDP增速低于市场普遍预期，一季度GDP值为118,855亿元（人民币，1元人民币约合0.16美元），按可比价格计算，同比增长7.7%。从环比看，一季度增长1.6%，较去年四季度回落0.2个百分点。但固定资产投资较快增长，房地产销售大幅增加，尤其是住宅销售面积，同比增长41.2%。

高盛投资管理部中国区副主席、首席投资策略师哈继铭表示，从一季度数据判断，中国今年上半年经济增长依然强劲，全年增长速度在8%左右，各季度增速在7.5%到8.5%，呈现前高后低趋势。招商证券分析师谢亚轩表示，从经济层面而言，中国国内制约政策进一步收紧，通胀问题暂时还未全面呈现，自去年三季度以来的弱复苏趋势仍将延续。未来则需要进一步观察政策的主导方向。

同策研究咨询中心总监张宏伟坦言，由于“国五条”冲击，3月整体楼市呈现火爆场面。“新国五条”细则短期内不能改变房地产市场“基本面”趋好的事实，因此房价持续上涨仍难避免。

研究报告显示，目前经济的波动，表明中国经济仍然在2007年以来的整体产能过剩背景下的需求不足通道中，目前还没有走出来。因此政府把产能的消化和产能过剩作为工作重点之一，经过一段时间调整后，中国经济的可持续发展才有可能。

克强指数释放的经济回落信号

2007年，时任辽宁省委书记的李克强告诉来访的美国驻华大使，他更喜欢通过三个指标来追踪辽宁的经济动向：全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量，以挤掉统计数字的水分。2010年末，英国《经济学人》杂志的编辑受李克强谈话启发，将李克强所言的三项指标予以综合，带入一个程式，创造出了一个崭新的“克强指数”（Li keqiang index）。该杂志认为，克强指数比官方GDP数字更能反映中国经济的现实状况。“克强指数”传达出一个很积极的信号，中国的决策者不再依赖某个单一表面数据，他们在研究经济的内在动力，组织结构。通过这些更细微、更专业的观察，能够更好地把握未来经济的走向。

目前这一指数受到越来越多的认可，与大众感受更相近，因为这三个数据比较难造假，不像工业产值、利润等受到政绩压力，容易造假。花旗银行用它来对比工业企业利润，认为解释能力更强。在花旗银行编制的克强指数中，铁路货运量占25%，银行贷款占35%，用电量占40%。人们把GDP增长速度和这三个指标增长速度间建立一个模型，来对比分析。在这三个指标里，用电量是一个影响经济走势的最重要指标，之后是银行贷款和铁路货运量。

三个构成指标含义清晰。耗电量是一个地区在一定时间内生产和消耗电量，从一个侧面反映该地区工业生产活跃度以及企业运行状态。铁路货运量是指一个地区在一定时间内通过铁路运输的货物总量，从物流角度反映该地区工农业生产以至整体经济运行状态。贷款发放量指人民币贷款总额或新增贷款规模。中国间接融资占社会融资总量大头，银行贷款又占间接融资大头，贷款发放情况既反映出市场对当前经济信心，又显示未来经济运行风险度。“克强指数”作为上述三项指标的某种平均值，提供了观察工业生产、能源消耗以及经济运行状态的一组定量观察指标，对推测经济运行态势具有某种先行指标含义。

分析人士绘制了最新克强指数走势图，发现克强指数在2012年3季度时开始持续回升，但进入2013年后便掉头向下，回落很明显。

发改委能源局公布的数据显示，3月份全社会用电量和发电量的增长都不会乐观，1-2月铁路货运量累计同比零增长，低于2012年同期的3.8%。第一季度全国铁路货运发送量同比下降0.78%。央行公布的数据显示，1-2月中长期贷款累计增加值虽然高于2012年前两个月但仍不及2011年同期水平。

分析人士认为，中国经济的最大问题，不是增速减缓导致衰退，也不是看空派预言的经济崩盘前景。真正的挑战来自体制转型历史过程中“行百里者半九十”的特殊困难，在于改革疲劳症可能导致深层体制问题凝固化，从而在根本上制约中国经济成长能够达到的历史高度。中国需要加快改革，为经济追赶注入持久动力，为社会现代化转型奠定基础。新领导团队亮相阶段已多方宣告全面力推改革决心，人们期待改革新政有序推出和稳健推进。


(汪煜 撰稿)