QE再减码 利率可能反降

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●现在，市场焦点重新聚焦到了联准会政策会议。并不是因为这是柏南基（Ben Bernanke）最後一次主持联邦公开市场委员会（FOMC）会议， 而是因为联准会有可能继续推进其12月开始的量化宽松（QE）政策退出行动。   

联准会在12月政策会议上决定，从1月开始将原本每月债券收购总850亿元，削减100亿元。最初大多数分析师都认为，此举将会推动长期利率的逐步回升，最终恢复到正常水平。但实际状况是否真的如此？

在会议之後，十年期国债收益率迅速攀升，到2013年底一度回升至了3.37%，也就是2011年4月以来的最高位。 但是这种攀升势头并未得到延续，到28日，该项标志性利率已回落至2.75%。

ValueTrend资产管理公司的理查兹表示，「投资者开始从新关注债券市场，我们注意到这种转变。或许他们是出售那些获利丰厚的股票，兑现收益，然後买入那些超卖的债券，特别是长期债券。」

本周二和周叁，联准会举行新一轮政策会议讨论是否进一步削减经济刺激力度。从进入1月以来的经济数据看， 无论是关键性就业市场还是其他领域，都有转弱的迹象。同时，新兴市场的状况更不容乐观。

或许这些信号都支持联准会本次会议不做任何的政策调整。但是，据彭博资讯统计，现在大部分经济学家和分析师依旧预期，联准会在周叁还是会宣布将每月收购总额再削减100亿元。

Westwood资本公司的奥波特指出，「QE在稳定金融市场方面起到良好作用，并迫使投资者进入股市，但是现在QE所带来的益处已降至损益平衡点下方， 是需要结束的时候了。」

从市场数据看，也证实这种观点。在十种交易量最大的国债基金期货品种中，有六种呈现牛市乐观预期， 表明投资者对於联准会逐步削减QE已不再感觉不安。

Weeden公司的波文斯称，「联准会将采取一切措施，避免利率回升加速。因此，在短期之内国债价格不会出现跳崖状况。」

更有经济学家指出，随着联准会减少货币投入，全球资金开始撤出新兴市场，重新回购美国等发达地区，造成全球经济增长减缓。在较长时期内，宏观经济又会陷入需求乏力、供应过剩的低成长时期。因此利率水平很有可能不升反降。

这也正是市场所看到的，中国和巴西等地经济增长明显减速，阿根廷和土耳其站在金融危机的边缘。(记者周振宇)