美国经济或假装复苏了

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自次贷危机和欧债危机以来，全球似乎陷入了对经济增长信心不足的悲观情绪之中。进入2013年以来，不仅美国、欧元区和日本陆续出现了摆脱衰退、步入复苏的迹象，中国经济也在稳增长、调结构、促改革中不断前行。新近IMF等国际组织对2014年的全球增长，尤其是发达国家的经济增长持谨慎乐观的态度。那么美国经济真的复苏了吗？

据新华社报道，美国劳工部6日公布的就业报告显示，11月份美国失业率降至五年新低，新增就业岗位超市场预期。鉴于劳动力市场状况是美国联邦储备委员会货币政策的重要参考指标，就业数据强劲使得外界对美联储削减量化宽松的预期加温。

当天公布的11月份就业报告整体基调积极且不乏亮点。11月份失业率从前一个月的7．3％降至7％，为2008年11月以来最低水平，较今年年初已下降了近1个百分点。

尽管如此，Belpoint的首席策略师David Nelson近日接受采访称他不认为美国经济在恢复。Nelson说：“我认为金价不会再往下跌，不过可能会因为担忧美联储缩减QE而保持平稳。我觉得缩减会在明年开始。”另外，尽管Nelson认为股票市场被超买，但对明年的股市仍然看涨。

中国社科院世经政所国际投资室主任张明对此持不同观点，他认为，目前美国国内的经济复苏是确定且真实的，新一轮技术革命正处于酝酿的过程中。美国的经济状况，依然是三大发达经济体中最好的。

目前困扰美国经济增长的主要有三方面因素。一是周期性的财政争端与国债上限问题。尽管短期内美国国债出现技术性违约依然是小概率事件，但不能排除周期性财政扯皮可能对市场信心造成长期不良影响。二是失业率依然居高不下。这使得这轮复苏具有典型的“无就业增长”的特征，而美国经济重振制造业的努力似乎也并未能很好地改善就业状况。三是美联储退出量宽的预期导致国债收益率上扬，进而造成美国长期利率上升，并已经影响到了房地产市场的复苏进程。

尽管依然存在上述问题，但考虑到美国经济应对危机的弹性、美国在研究开发方面的实力、对高素质人才的吸引力以及美国金融市场的宽度和深度，美国经济在未来三至五年内重整旗鼓的可能性相当大。

近日，CNN刊登了题为《美国经济复苏是真的吗？》的评论文章，文章称在过去五年中，美国经济复苏历程感觉就像一次接一次的“假装”复苏，在几个月看似强劲的复苏之后往往紧跟另一段时间令人失望的缓慢增长期。经济学家可能会说这是不确定因素造成的，或者归咎于政府边缘政策。那这一次美国经济复苏是真的吗？

最近公布的几项数据为“对美国经济持乐观态度”提供了很多理由。美国政府本周公布的就业数据显示，美国11月失业率已降至7%的五年低点。另外，美国房地产市场也在回升，房价与房屋销量都在上升，新建房许可量已回落至2007年的水平。另外，近期公布的汽车行业数据显示，美国汽车销量增长率也达到了自2006年以来的最高水平。今年油价大幅下降，库存量增长26%。从这些乐观数据来看，美国经济在复苏，但这轮经济复苏是真的吗？

美国有线电视新闻网（CNN）上周一项民意调查结果显示，只有24%公众认为美国经济形势好转，而有近40%的人认为美国经济实际上变得更糟。另外，美国消费者信心指数已连续两个月下跌。劳动经济学家爱丽斯-高尔德(EliseGould)表示：“对大多数人来说美国经济仍然是令人失望的，只有对于那些高层人士来说经济形势是好转的，而对于大部分中底层民众来说并没有好转。”

虽然股市可能在上涨，但实际上只有约一半的美国人持有股票。虽然现在美国企业资金充裕，但考虑到通胀因素，工人的工资仅比一年前上涨了约1%。另外，目前仍然有很多美国人没有找到工作，约有1100万美国人仍然处于失业状态，其中有37%的人失业时间已至少6个月。美国劳工部长汤姆-佩雷斯(TomPerez)表示：“我们仍然对长期失业感到担忧，长期失业问题仍然存在。”

下面的这个例子就能说明就业问题依然存在：沃尔玛近期在华盛顿开了两家新店，招聘员工数量为600人，但提交应聘申请的人超过了23000人，这意味着每位求职者应聘成功的概率仅为2.6%。

另外，华盛顿预算、政府政策仍是未知数。民主党人和共和党人能否通过一项预算案，避免再次触及债务上限吗？雇主常常以政府政策不确定性作为不增加招聘员工的理由。德勤会计师事务所首席财务官弗拉克-弗里德曼(FrankFriedman)表示，如果再出现政府关闭或者更多边缘政策、不利政策，那么这些因素都可能会使经济复苏势头“受损”。虽然有经济复苏的各种乐观信号，并且大家都希望经济复苏，但2014年美国经济会有突破吗？

高频经济公司(HighFrequencyEconomics)首席经济学家奥苏利文（O'Sullivan）表示：“全球经济危机产生的影响太巨大，我们已连续四年半处于这种经济复苏之中，但到现在也未出现V型经济复苏，因此我们难以看到美国经济在明年出现突破。”虽然目前经济复苏信号较强，但只有当这些复苏信号连续几年一月又一月出现时，才可能表明美国经济已真正走出大衰退。

美联储本年度最后一次货币政策会议将于本月17日至18日召开，经济表现是否意味着削减量化宽松的时机已然成熟成为关注焦点。

美国穆迪分析公司首席经济学家马克•赞迪说，11月份劳动力市场表现强劲——就业岗位增加，失业率下降，工时增加，但他预测美联储要到明年3月份才会采取行动，因为美联储官员一方面需要判断就业市场的改善能否持续，防范第四季度经济增速可能出现的下滑，而且美联储对国会预算谈判的进展也持观望态度，况且目前通胀水平依然很低。

有分析人士认为，美联储可能在12月份的会议上“预告”削减量化宽松的执行方案，待明年初再正式启动。

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯•埃文斯6日说，11月份就业数据显示美国经济正在改善，但他不能完全肯定削减量化宽松时机已经成熟，他对12月份采取行动持开放态度。

不管怎样，市场对美联储调整政策的心态更为淡定。分析人士认为，美国股市三大股指6日全面收高，一方面因为就业报告并未改变市场对美联储在“未来几个月”削减量化宽松的预期，认为12月份削减购债规模的可能性尽管存在但不大；另一方面是因为过去几个月来，美联储的政策意图得到了更为彻底的理解和消化，越来越多的投资者相信，这样的削减将是渐进式的，而且在此过程中货币政策仍将保持高度宽松。


(董绍毅 编辑)