硅谷银行存在道德(欺诈)风险！

pengngychita

作者：胜研集

　　一个周末，美国财政部、美联储、FDIC终于紧急出手，处理硅谷银行业务，托底所有存款，但是股权和无担保债权得不到偿还。

　　相当于救了储户，不救银行！

　　同时，纽约的Signature Bank（又一家SB）因为同样的风险关闭！

　　然后，政府还提供了250亿一年期贷款，帮助剩下的银行解决流动性问题。

　　这是什么结果？

　　表面上解决了暂时的银行业系统性风险，降低了挤兑风险，但是实际上只是断尾求生！

　　根本没有解决美国银行业潜在道德（欺诈）性问题，笔者带大家分析一下！

　　SVB明知故犯

　　现在越来越多的迹象表明，硅谷银行（SVB）不仅做了一些可怕的风险管理，而且还存在很大的道德风险。

　　由于流动性覆盖率（LCR）监管，世界各地的银行都用数万亿债券充实了资产负债表。

　　资产负债表上如此大量的债券也伴随着风险，这是很正常的现象，那么你就要做风险管理。

　　如果您购买国债并且收益率上升，您就会赔钱，这是谁都懂的道理，SVB没理由不知道，而且加息吹风已经一年了。

　　这就是为什么银行要进行对冲，大部分来自其HQLA投资的利率风险的原因。

　　SVB的问题是什么？

　　SVB 拥有庞大的投资组合，占总资产的 57%（美国银行平均：24%），其中78%投资于抵押贷款支持证券（花旗或摩根大通：约 30%），最重要的是，他们没有利率对冲，完全没有风险管理！

　　他们庞大的投资组合在利率对冲前后的期限竟然是一样的？！

　　实际上，没有对冲。

　　这意味着SVB没有采用最基本的风险管理实践，并使其投资者和储户面临巨大的风险。

　　从经济上讲，一个1200亿美元、5、6年期非对冲期限的债券投资组合在手的话，意味着5年期利率每上升10个基点，银行就会损失近 7 亿美元。

　　100个基点，就是70亿美元的经济损失。

　　200个基点呢，140亿美元的经济损失。

　　很简单，加息直接把整个银行的资本金全部吃光！

　　这难道只是无知和管理不善的结果吗？这是犯罪！

　　有三个相互关联的因素值得关注：

　　1、会计手法非常荒唐

　　在HTM中预订债券完全可以防止收益/损失出现——方便，对吧？

　　但你不会因为错误或无能而在HTM中预订900亿美元的债券，如果你知道这些债券没有对冲，这是道德风险。

　　理论上没有哪个财务会计不知道这个风险，不然他们如何取得会计资格证？因为这是900亿，不是9亿，或者9块钱！

　　2. 不对冲，只是无知？谁信！

　　2021年12月，SVB拥有约100亿美元的利率互换，这对于对冲整个利率风险来说，可能太少了，远远不够！

　　但这不是最重要的，在他们的财务报表中，他们清楚地了解了这些互换的用途。（对冲风险）

　　财务报表说明SVB清楚地知道对冲风险的手段和必要性，虽然21年只有100亿！

　　诡异的事情发生了，时间快进到2022年12月，基本上所有这些对冲都消失了——自愿撤掉了！

　　这不仅仅是无知，而是故意，大量使用会计技巧和自愿减少对冲。

　　因为既然对冲不够覆盖全部风险，甚至只能覆盖极少一部分风险，不如不采取任何对冲手段，省钱！

　　这才能解释SVB荒唐操作的原因！

　　3. 避免更严格的监管审查的冲动……

　　SVB这种风险极大的商业模式，之所以能够绕过监管审查，是因为它的规模。

　　资产低于 2500 亿美元的银行不像大银行那样受到更严格的监管审查。

　　这有什么不妥吗？

　　呵呵，SVB不是唯一一家资产低于2500亿美元的银行，管理层对这个红线心知肚明！

　　也让大家理解，为什么绝大部分银行都要把规模维持在2500亿以下？他们到底有多大风险？

　　但了解到SVB的管理层一再游说，以增加宽松监管审查的上限，并方便地将保持在2500 亿美元的门槛以下20-300亿美元的范围内！

　　硅谷银行首席执行官Greg Becker，直到周五，还是旧金山联邦储备银行的董事会成员！

　　这些是否能帮助大家理解，SVB主动性道德缺失的责任呢？

　　那么政府是否应该用一揽子救助来奖励触犯道德风险的银行。

　　耶伦说，不救，当然其实政府也没钱，也快倒闭了！

　　如果不救助，最大的损失到底是谁？

　　肯定不是SVB高管，他们早就清空了自家股票，还给员工提前发了年终奖。

　　最急的是他们！

　　截至3月12日已有包括红杉资本在内的325家风投机构，签署了一份共同的支持硅谷银行声明。

　　此外，雇用超过22000名员工的650名企业创始人也共同签署声明表示，要求监管部门阻止灾难发生。

　　这对硅谷的风投生态是精准收割！

　　3月13日的的联合声明并没有任何一方让硅谷银行的业务继续下去，也就是说企业创始人依然没有地方可以再融资，而风险投资的股权没人理睬！

　　而且，硅谷银行作为硅谷风投全生态业务的主体，其客户企业的存款主要也来自于自身的股权融资！

　　只偿付存款，相当于只解决了天平的一头，而另一头完全放弃。

　　拿回存款的企业，一样面临债权的追索，也就是说大部分钱可能要还回去。

　　那么，硅谷最大的价值是什么？

　　是现在的谷歌，微软，亚马逊？SVB偿还存款后，这些公司当然不会出问题！

　　但是，他们不是硅谷核心价值！

　　完善的创新风投生态，这才是硅谷改变世界的原始力量，现在被连根拔起！

　　也就是说，美国政府和美联储联手避免了银行业的垮塌，但是不能挽救硅谷的关停！

　　当然，这次美国政府快刀斩乱麻，断尾求生，缓解了挤兑效应，暂时挽救了美国银行业的信用。

　　但是，现在的加息局面下，2500亿美元资产规模的银行有多少？监管缺失导致的隐藏风险有多大？

　　谁也不知道！