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华尔街扭曲全球经济 美联储担忧
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作者:
casper
时间:
2013-11-27 05:56
标题:
华尔街扭曲全球经济 美联储担忧
南华早报
珍妮特?耶伦上任,无论对美国或世界其他地方都不是好消息。相对于伯南克,她并未表现出对抗华尔街的更大意愿,这对华尔街也不是好消息。
本报日前刊登报道,称由于市场预期中国将推行改革、而美国将推出措施刺激经济,推动道指及标普攀至新高,全球股市升至近六年来最高点。
本文将略过中国改革问题。中国国家主席习近平上周表示将致力维持目前效益低下的经济模式,又未说明具体做法,之后关注中国消息的市场都告下跌。
我讨论的重点实际上是珍妮特?耶伦(Janet Yellen)。一般认为她将成为伯南克的继任者,出任下届美联储主席。而她也已经承诺将无限期维持低利率。
20多年来,这一直是美国货币政策的主调。美联储不时放话,称应该收紧政策。但当金融市场抗议,美联储立场就马上软化。
这就是本末倒置的经典实例。在世界其他地方,都是由央行管控市场。而在美国,却是市场对央行指手划脚。
美联储对华尔街心存担忧,而华尔街只能接受资产价格升高,无法容忍经济朝其他方向发展。
这对推升美国经济增长没有什么帮助。今年第三季度,美国经济增速仍在2%以下,收益增幅更告下滑。
美国已疲惫不堪,并不希望被迫加入经济竞赛。
不过,宽松货币政策确实已经削减了联邦债务的借贷成本,减轻了美国政府的压力,而且也确实令一些陷入困境的经济领域有了起色。
最近,我询问伊利诺伊州一位农业金融家,如果利率上调200个基点对他的客户会有何影响。他翻了个白眼:即使处于低息环境,农场的利润也没有高多少。量化宽松政策其实只令投机者受益。
世界其他地区也因金融资产价格高涨而受挫。本报地产版头版于周三(11月20日)发表三篇文章,就能证实这一点:
1.英国或向外国地产投资者征收新税,以应对伦敦房价飞涨问题。
2. 内地当局十多年来一直试图遏制不断飙升的房价,但始终徒劳无功。
3. 澳门政府打压房价措施以失败告终。
这只是某一天报纸某一页的地产新闻,却都是美国宽松货币政策的后果。美国的政策先是影响欧洲,继而波及整个世界。投资收益率随着低利率下降,并刺激价格飙升,基本收入几乎没有增值。
美国政府可以理所当然地认为它只对本国公民负责,就算其他地区因货币与美元挂钩而受到影响,也不能追究它的责任。
但这是过时的看法,如今已经站不住脚。美国消费品主要由国外进口,经济可谈不上独立。更重要的是,宽松货币政策不但损害其他国家的金融体系,也削弱了美国自身的金融体系基础。
宽松政策不会持续。这种摇摇欲坠的债务结构何时会崩溃?市场对于估值的错觉何时会消散?我说不上来,但它们扭曲了正常的金融运作。如果这种情况能够持续,那我就把帽子吃下去。
有些人查看财务顾问发来的投资报表时,眼见「回报」一再飙升,便自以为投资眼光独到,由此幻想资产可以不断增值。对这类人我深表同情。
我认为,珍妮特?耶伦上任,无论对美国或世界其他地方都不是好消息。相对于伯南克,她并未表现出对抗华尔街的更大意愿,这对华尔街也不是好消息。(Jake van der Kamp)
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