移动计算的时代：一个愿打一个愿挨

victoria

苹果家父乔布斯说，他的偶像公司是HP，他多么希望苹果能像伟大的惠普一样几代传承；他可不希望APPLE像IBM那样没落。

如果今天乔布斯在世，一定会气得发毛。他看不上的IBM传承人，不仅没有把IBM给废了，倒是他仰慕的惠普传承一滩糊涂。

惠普，这个几乎人人皆知的公司，在传统计算的时代，曾经书写过多少无比的辉煌。但在步入移动计算的第一役，就败给了自己的粉丝乔布斯。智能本/触摸本、平板，全线败北。从此一路撞黑，步入混乱无序。

　
HP现任CEO惠特曼（Meg Whitman)

11月20日，惠普公布2012财年第四季度财报，由于受到Autonomy业务相关的88亿美元的非现金商誉和无形资产减值费用的影响，第四财季净亏损69亿美元，而上年同期净利润2亿美元。
惠普在一份声明中表示：“Autonomy的某些前员工蓄意夸大该公司的财务业绩，从而误导投资者和潜在收购者。这样的错误信息，以及信息披露的匮乏严重影响了交易发生时惠普管理层对Autonomy真实价值的判断能力。”
惠普去年以102亿美元的价格收购了Autonomy。而惠普最新发布的声明意味着，惠普管理层承认当初不但“买贵了”，而且“被骗了”。但交易就是交易，规则很简单，买方愿意买，卖方愿意卖，成交了就是成交了，天下没有后悔的药。
那么，现在重新审视这桩收购，惠普当初买贵的责任难道只在Autonomy“夸大”业绩？还是说惠特曼在内的一派惠普管理层，实际上不懂市场不懂业务，随便急病乱投医，犯下不可推卸、不能挽救的错误？
Autonomy是谁？
Autonomy软件公司的总部位于英国剑桥，成立时间是1996年，主要研究用于搜索非结构化数据，如电子邮件、电话和微博消息等不适合传统数据库数据的软件。简单来说，它的工作原理类似一款企业内部或者站内的搜索引擎。2003年3月，Autonomy也进入中国市场，它的客户集中在电信和政府市场，中国移动是其大客。
在被惠普收购前，Autonomy在英国伦敦证券交易所上市(代号AU,或AU.L)。Autonomy在其官方网站上表示，“每个季度都严格按照IFRS国际财务报告准则的规定提交报告。”
Autonomy创始人是剑桥大学的Mike Lynch教授。随着惠普收购Autonomy，Mike加盟惠普，在惠普软件部门担任领导岗位。今年5月，Mike从惠普离职，有报道称他在伦敦建立了针对科技公司的投资基金。据统计，在出售Autonomy的交易中，Mike拿到了8亿美元。
交易的前后
2011年8月，时任惠普CEO Léo Apotheker宣布收购Autonomy。2011年10月，惠普正式宣布收购Autonomy交易完成。期间惠普完成了CEO的更换，Leo下台，Meg Whitman上台。

事实上，收购当初就充满反对。反对的主因是惠普估值太高。首先，惠普100多亿美元的收购价格，较宣布收购前Autonomy收盘价溢价64%，这大大超出软件行业并购的习惯。其次，甲骨文CEO Larry Ellison公开表示自己曾拒绝Autonomy 60亿的出价，为此，埃里森的言论还引来了与Mike的一场口水战。 实际上，惠普内部也有人认为收价太高。据《财富》杂志报道，惠普首席财务官Cathie Lesjak曾在董事会上当着其他董事面的告诉Leo，100多亿收购Autonomy不妥，“对方要价太高”。
不过，Leo未采纳Cathie Lesjak的建议，执意进行收购。Leo曾希望借此交易带领惠普完成从硬件到软件的转型，但是收购交易还未完成，Leo就被惠普董事会踢出局。Leo下台之后，惠普有大把的机会停止这桩交易，但出人意料的是，新CEO惠特曼和惠普执行董事长Ray Lane都确认支持收购Autonomy的战略。
Mike从惠普离职前，记者问他，对于估值过高的质疑，他回应：“Autonomy是一家上市企业，具有市场价格，很多软件企业都曾竞购过Autonomy，而惠普的收购价格是由市场决定的。”所以说，成交就是成交，交易规则很简单，买方愿意买，卖方愿意卖。
惠特曼脱不了干系
事实上，纳入惠普体系的Autonomy表现并不出色。今年5月，惠普公布的2012年第二财季业绩显示，Autonomy业务收入大幅下降，惠特曼评价Autonomy产品表现“令人失望”。
在公司的会议上，惠特曼对分析师说，“这不是产品的问题，也不是需求的问题，也不是对手太强，而是企业的问题。”她表明，Autonomy没有和其他部门融合好，比如能帮助它的销售部门。
看到这儿，一个很自然的想法是，为什么今年5月惠普没有发现Autonomy的问题，而只是把问题归咎于整合不佳呢？
在企业并购时，通常会对被并购对象进行详尽的尽职调查。惠普历史上进行过多次并购，收购之后也进行过较大数额的资产和商誉减记，但跳出来说被骗了，买贵了，应该是头一次。
2008年，惠普曾斥资139亿美元收购IT技术服务公司EDS，但在2012财年的第三季度，惠普曾一次性计入与EDS业务相关的108亿美元资产减记。相比之下，惠普对Autonomy的减记与之不相上下。
收购Autonomy的时候，惠普内部曾有人提出来出价过高的问题，但执意按照原价收购导致今天“被骗”的责任该算在谁头上呢？如果说Leo拍板并购Autonomy该为惠普“被骗”负主要责任的话，但他下台之后，惠特曼和惠普执行董事长莱恩支持并购进行，同样也洗脱不了干系。

倒地是谁的错？

这次，真的是在伦敦上市10年的Autonomy有“出格”行为吗？88亿美元减记背后，是一个混乱的惠普，没有人愿意为它的明天负责。

惠普说英国Autonomy存在会计欺诈，要把88亿资产减记。这一消息令资本市场震惊，让外界加大了对惠普董事会和管理层的再次质疑。惠普说，今年5月时任Autonomy CEO的Mike Lynch被HP解雇之后，有人告发Autonomy会计作假。惠普随后发现“Autonomy一系列不恰当的会计行为”、“Autonomy蓄意误导股东”。其实，上一季，惠普已经对企业信息服务部门EDS进行了近110亿美元的资产减记。
过去几年，惠普CEO像走马灯频繁变动，高层换核心业务也换，核心的PC和打印机业务被“边缘”，面临Xerox，Lexmark，Brother，三星的大力挑战。到目前为止，惠普股价已累计下跌近50%，创10年新低。
Mike当然不能承受这些“诬蔑”，已否认惠普的指控，并感到“震惊”。他说自己没有任何错误行为。他对记者说，在惠普公告这一消息之前，他并未收到任何通知，也没有相关部门与他联系过。惠普则表示，已与美国证券交易委员会(SEC)执法部和英国严重欺诈办公室联系，将进行民事和刑事调查。惠普采取法律行动是“为股东挽回损失”。目前，这两家政府部门还没发表任何评论。
惠普的问题可否有解？

惠普说，本季进行88亿资产减记，其中50亿与Autonomy有关，其余与“惠普近期股价，以及市场预期表现遭遇的阻力”有关。


现在诉告，必然对Autonomy财务的内部调查持续多年才会有果，那时大概黄瓜菜都凉了，Whitman也不知道到哪去了。减计就是减计。都会成为既定事实。损失真金白银倒霉的是大股东小股民，和倒霉蛋Mike。

她在分析师电话会议上表示：“董事会的大部分人都在，并投票支持交易。我们对此感到非常糟糕。董事会依靠经过审计的财务报告，审计方是德勤。这不是小会计公司。”她同时表示，惠普还曾聘请毕马威对德勤进行审计。不过“当有人给我们指明正确方向之后，我们现在了解的与他们当时看到的不同”。是Autonomy前管理层夸大了营收和毛利率，对潜在收购者造成误导。Autonomy高管错误地将来自低端硬件的营收统计为软件营收，并将与合作伙伴之间的授权交易记为营收，即使并没有任何客户购买相关产品。Autonomy宣称该公司的毛利率为40%至45%，但实际毛利率只有28%至30%。尽管Autonomy总是自称为软件公司，但该公司营收的10%至15%来自亏损的低端硬件销售。此外，在一些交易完成之前，Autonomy就已经将授权营收记账。由于会计欺诈事件发生在惠普收购Autonomy之前，因此惠普花费了很长时间才掌握情况，所以到今日才将事件公之于众。他说，Autonomy没有一套良好的账本，没有真实反映公司内部的财务状况。一些关键的文档缺失，而惠普不得不在各处收集信息。
在收购交易中，Autonomy的财务顾问包括投资银行Qatalyst Partners、瑞银、高盛、花旗、摩根大通和美国银行。而惠普的财务顾问包括Perella Weinberg Partners和巴克莱资本。Autonomy的法律顾问为Slaughter & May and Morgan Lewis，而惠普的法律顾问包括Gibson, Dunn & Crutcher、Freshfields Bruckhaus Deringer、Drinker Biddle & Reath和Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom。
Enderle Group科技行业分析师罗伯特·恩代尔(Robert Enderle)表示，他从未见过如此规模的财务状况误报。他表示：“在尽职调查中，你需要依靠企业提供的材料，我从未见过这种规模的虚假陈述。”如果这一指控被证明属实，那么惠普将获得大笔惩罚性赔偿。
我们不禁要问，收购前没有详细核算，就成交了？以为农民找媳妇，圆房了才挑头巾？才看到了庐山真面目？HP竟是这么老土？

涌动背后的目的

今年5月Mike一被解职，事件被Autonomy的一名财务高官告发，随即惠普的总法律顾问John Schultz牵头，启动了内部调查，由普华永道对Autonomy的历史财务进行再评估。John说，
CEO惠特曼表示，前任CEO Leo Apotheker和前首席战略官Shane Robison是推动惠普收购Autonomy的关键人物。通过收购Autonomy，Leo希望惠普业务多样化，为企业提供一站式服务。当时我们也认同以110亿美元收购Autonomy是惠普转型计划的关键部分，但由于收购价格过高而遭到投资者的强烈批评。
2011年9月，Leo在担任惠普CEO 11个月后被解雇，Shane也很快离职。Leo在一份声明中表示，对此次公布的情况感到“震惊和失望”。他将帮助惠普和相关部门彻查这一事件。
尽管Autonomy曝出会计欺诈丑闻，但CEO惠特曼仍对Autonomy的技术和产品高度称赞，称Autonomy将成为惠普的增长引擎。希望惠普摆脱以往的一系列麻烦，轻装上阵向前发展。
显然，CEO的目的其实在于减计，只是希望惠普一系列的坏消息能尽快结束。但这次她有点玩大了，如同薄事件一样可能滚出雪球，可能越演越烈，甚至一派不可收拾。

惠普的现状并非坏的一滩糊涂

从上周惠普的第四季报表看：惠普该季度净营收虽说同比下降6.7%，但仍然有299.6亿美元（低于去年同期的321.2亿美元），但和与其相差不远。
其实，除了Autonomy因素之外，惠普所有的主要业务部门，营收都出现滑坡。其中，PC部门营收同比下降14%，打印机部门营收同比下降5%。这些才是问题的关键。四财季惠普净亏损68.5亿美元，或每股3.49美元，根本就是主业务的问题。（去年同期盈利2.39亿美元，或每股12美分）。
惠普目前在全球有30万名员工，该公司正在重组，效仿IBM的模式专注于企业服务。当这么一首巨轮，改变模式谈何容易。Autonomy事件的出现，像是一列问题未解的列车，只是管理层对资本市场每次找个由头。

内都不断地HP，在移动计算的第二波，他又毫无反应，再次失去机会，HP老矣。未来，她能在移动计算的前台弄潮儿（后台的服务还是有点实力的），唯一的指望，也就是再去收购一家移动计算的公司。会不会再出“欺诈”，就看未来CEO的造化.........