理财收益暂企稳 非标资产仍是高收益源头

奇异果

此前一直“跌跌不休”的固收类理财产品的收益率终于在近期有了企稳的迹象。统计数据显示，最近的银行理财产品预期收益率与集合类信托产品的预期收益率都出现小幅回升的态势。

　　然而在业内人士看来，在经济下行压力未减、资产荒依然持续的背景下，市场的无风险收益率将维持低位，固收类理财产品的收益率也将在低位徘徊。

　　来自银率网的统计显示，上周（5月14日至5月20日）共有1034款人民币非结构性产品发售，平均预期收益为3.91%，较此前一周有小幅回升。从收益类型看，非保本浮动收益类产品的收益小幅回升，保本类产品的收益继续下滑；从银行类型看，国有银行的平均预期收益率小幅回升，股份制银行小幅下降，城商行维持不变。

　　对此，银率网分析师闫自杰认为，5月份银行理财产品的收益率有趋稳迹象，虽然高收益产品持续减少，但平均预期收益率的跌幅收窄。统计显示，从5月初至今，银行理财产品的平均预期收益率围绕3.9%小幅波动，累计下跌仅0.02个百分点。因此闫自杰预计本月的理财收益率下跌幅度会小于1-4月份的月度平均下跌幅度，且近期银行理财收益率大幅反弹和进一步大幅下跌的可能性都较小。

　　某国有商业银行的理财师也认同闫自杰的观点。“就目前市场的情况看，大部分银行理财产品的年化收益率水平处于3%-3.5%之间，这是相对真实而正常的收益率区间。那些收益率高于4%的理财产品，很多都是基于招揽客户的目的发行，收益率包含一定的水分。”该理财师向记者表示。他预计，在跌破了4%这一关口之后，未来银行理财产品的收益率下降空间不大，将在低位徘徊。

　　另一方面，集合信托产品的收益率水平也颇受市场关注。此前，该类产品的预期收益率也随着市场无风险利率的下行而不断创下新低，4月份集合信托产品的平均预期年化收益率为6.79%，已经跌破7%。

　　不过，来自用益信托的统计显示，上周成立的集合类信托产品的预期年化收益率为7.24%，较前一周回升0.66个百分点，平均收益率止跌回升，处于7%之上。然而用益信托分析师帅国让却认为：“这一现象具有一定的偶然性。从短期来看，目前相对充裕的流动性使市场资金成本仍不断下行，从而导致固定收益类信托产品的收益走低；从长期来看，市场无风险利率还会有所下降，预计信托产品收益率将会维持低位。”

　　多位信托业内人士也表示，固定收益类信托产品的收益率就此止跌回升的可能性不大。从中长期来看，该类产品的平均收益率水平处于7%以下或将是常态。投资者对此需有心理预期。

　　值得关注的是，在当前经济下行压力仍然存在、资产荒持续的背景下，无论是银行抑或是信托公司，均对市场上的优质资产“求贤若渴”。而资金的流向也颇受市场人士的关注。据记者了解，为了保持甚至提升相关产品的收益率水平，除了标配的债券类资产外，当前各机构相对青睐的资产仍是非标资产。
日前，国泰君安(18.260, -0.13, -0.71%)首席经济学家林采宜撰文指出，从银行理财的基础资产来看，2015年非标产品的占比最高，达42.06%，同比提高8个百分点。而包括以国债、金融债、央行票据、企业债为主要投资方向的债券占比则从27.43%降至24.59%。林采宜认为，非标产品占比的大幅增长体现了银行在激烈的市场竞争压力下，为提高资产端的收益率而做出的努力。

　　另一方面，最近一段时期，部分信托资金似乎重新青睐房地产领域。用益信托的最新统计显示，上周集合信托资金投向中，房地产领域的资金规模位居次席，共成立6 款产品，融资规模达11.84亿元，占总规模的19.09%，占比及规模较前一周均有大幅增长。不过也有信托业内人士指出，整体而言，信托对于房地产领域的投资仍是偏谨慎的态度，无论是对交易对手还是项目的选择上，门槛要求都日益严格。

　　来自中国信托业协会的统计数据也显示，今年第一季度，信托财产的投向“前三名”分别是在工商企业、金融机构和证券投资领域。房地产只是资金信托的第五大配置领域，截至2016年一季度末，资金信托投向房地产领域的规模为1.29万亿元，占比为8.71%，同比和环比均呈现下滑趋势。