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标题: 中美贸易战对人民币汇率的影响 [打印本页]

作者: xlyyj 时间: 2018-3-30 00:27
标题: 中美贸易战对人民币汇率的影响
文/感悟生活微信公众号：shsp_003
　　我多次讲过一旦发生中美贸易战，导致每年中美贸易顺差大幅缩减甚至消失，可能导致人民币汇率的大幅下跌。许多人对此无法理解。有人在我微信公众号上留言，认为我对经济常识一窍不通，并说上世纪八十年代，美国“强迫”日本签订《广场协议》，导致日元大幅升值，从而引发日本经济泡沫为例，认为中美贸易战必须导致人民币汇率大幅升值，而不是相反。个别的留言，骂得非常难听。今天我就专门谈谈中美贸易战对人民币汇率可能带来的影响。
　　我必须首先说明，广场协议的签订得到日本大藏省（2000年前的日本主管经融财政的部门）的强力推动，并非是美国单方面强迫的结果。国内媒体为了形容美国的贪得无厌、对世界的掠夺，并迎合国人喜欢的阴谋论，总喜欢把美国说成是恶魔，其实正像邓小平同志当年所说的那样，我们对美国的认识太片面，实际上凡是跟美国人混得好的国家都富裕了起来，而跟美国对抗的阵营都贫穷落后。
　　广场协议产生的背景，是当时日本经济发展强劲，日元升值可以帮助日本拓展海外市场，到国外大量收购和投资建厂。但广场协议让日元大幅升值后，日本国内经济泡沫急剧扩大，同时海外收购水土不服、经营不善，最终由于房地产泡沫的破灭造成了日本经济的长期增长停滞，直到日本出了一个非常厉害的首相安倍晋三，日本经济又有了较快的增长。
　　需要说明的是，国内媒体和专家们经常讲日本经济泡沫破灭之后，陷入长期的经济萧条。这种说法本身犯了常识性的错误。实际上日本从那时到现在，一直都是世界上最发达的国家之一，绝非国内一些媒体形容的那样，日本失落的30年经济一片萧条——经济高度发达、民众普遍富裕之后，人均GDP保持在一个非常高的水平上不再增长，与其说是经济萧条，不如说财富的累积速度停止了加速。比如一个人均GDP3万美元的国家，经济增速为零，不是说民众财富没有增长，在“坐吃山空”，而是说去年创造了3万美元的财富，今年仍然只创造了3万美元。这远远超过那些人均GDP只有5千美元，GDP增速为10%的经济高速增长国家当年人均创造的财富量。
　　再说人民币汇率升值还是贬值的问题。中、日两国最大的不同，在于人民币汇率和日元汇率形成的机制不同，国际贸易的市场化程度不同。这就决定了美日贸易磨擦可以通过日元升值来解决，但中美贸易磨擦不可能通过人民币升值来解决。如果爆发中美贸易战，绝对不是人民币升值，而是大幅贬值——就像西方制裁俄罗斯后，俄罗斯卢布的表现那样。
　　首先，人民币跟日元不同，是不可自由兑换的货币，它的汇率受到官方的强力调控。其次，中国的外汇由政府高度控制，民间外汇持有量极少，这也是由人民币不可自由兑换相联系的。第三，中国对外贸易市场化程度不高，同样受到政府的强力调控，说得难听点，就是设置了大量的非关税贸易壁垒。
　　因为上面三大因素，不是说哪个国家的商品便宜，就能大量进口到中国。中国的海关就像一道拦河坝，把国外物美价廉的商品拦在了门外，甚至中国出口到国外的商品，售价明显低于中国市场上销售的同类商品。对比中、美物价会发现，中国作为一个人均收入远低于美国的国家，如今绝大多数商品的价格超过了美国，最明显的是中国市场上的进口汽车和进口牛肉，就比美国市场上的价格甚至高出不止一倍。
　　显然，解决中美贸易不平衡问题，根本不是压中国人民币升值能解决的。这就是为何特朗普竞选时声称中国操纵汇率，但入主白宫之后美国财政部依旧坚持人民币汇率“正常”，美国无意迫使人民币汇率大幅升值的原因——因为人民币汇率参照它在国内、国际两个市场的购买能力，实在是不但不应当升值，反而应当大幅贬值。美国人非常清楚，中美贸易不平衡的问题，根源根本不在于人民币汇率的高低，而是由于人民币不可自由兑换、外汇受到高度管制，以及不合理的贸易政策造成的。这就是为何美国人不拿人民币汇率来说事的原因。因为人民币汇率升得再高，以中国现行贸易体制，外国商品再便宜还是进不来。这也是中美贸易磨擦的由来。
　　美国人深知不可能压中国让人民币可自由兑换，因此现在退而求其次，压中国改变不合理的贸易政策，让市场更开放并减少政府对市场的不公平干预，可说是抓住了问题的根本。
　　清楚了上面这些，就不会再套当年“广场协议”导致日元大幅升值的例子，来说明中美贸易战的结果，一定会导致人民币大幅升值。
　　那么，中美贸易战为何最终可能导致人民币汇率大幅贬低呢？这有一个很重要的前提，就是中美贸易战不会导致中国闭关锁国。如果中国退回到锁关锁国的时代，那人民币汇率当然完全由政策说了算，为了迅速超越美国，可以把人民币汇率定为1：1，中国立马就成了世界上最大的经济体，碾压美国几条街！
　　排除中国关起门来自嚎自嗨，只要开展正常的对外贸易，人民币汇率就会受到国内外物价对比的影响，即人民币汇率最终是由其内在价值跟美国购买力的对比所决定了的。市场化程度越高，同样商品国内外的价格就越趋于一致。在目前国内物价远高于国际市场的情况下，只有人民币汇率贬值一条路。
　　同时，作为对冲中美贸易萎缩、贸易顺差大幅减少的影响，中国必须扩大对其他市场的出口，而人民币汇率贬低可以相应地增加中国产品的出口竞争力。

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